皇冠现金网寻求亚洲战略合作伙伴,皇冠代理招募中,皇冠平台开放会员注册、充值、提现、电脑版下载、APP下载。

首页社会正文

风格突变叠加期指升水 量化对冲产品获利变难了

admin2022-12-014五湖四海足球吧

欧博代理开户www.aLLbet8.vip)是欧博集团的官方网站。欧博官网开放Allbet注册、Allbe代理、Allbet电脑客户端、Allbet手机版下载等业务。

  证券时报记者 沈宁

  近日,期指市场迎来久违的持续升水,多空格局正在发生微妙变化。全新市场环境下,量化产品获取超额收益变得越来越难,对中性策略的表现更是影响较大,这一现象引人关注。

  相关数据显示,9月以来,量化对冲产品整体表现欠佳,收益为负,拉长周期看这类策略的收益也有下降趋势,这背后有多方面原因。一些机构人士提出,期指作为中性策略的对冲端成本,它的升水对新开仓策略形成利好,投资者可考虑认购。不过,这样的结论能否成立,很大程度上还取决于下一步的市场变化。

  期指持续升水背后

  截至11月30日下午收盘,沪深300期指主力合约报收3860.4点,沪深300指数报3853.04点,期指较现指升水7.36点;中证500期指情况也类似,期指较现指升水7.65点。实际上,自9月初开始,股指期货市场就连续出现升水的情况。

  对此,蒙玺投资向证券时报记者表示,升水的背后,可能是由于当前市场获取超额收益的难度比较高、套利空间不大,如果期货贴水较多,为了避免期货基差收缩的风险,会有较多基金选择平仓,使得贴水收缩,最终造成升水。

  思勰投资相关负责人在分析期指升水现象时指出,期指基差变动主要受多空力量影响,期指升水一方面是场内空头和套保力量抛压减轻;另一方面,多头资金加大布局,做多热情升温,导致空头力量长期以来的优势地位被打破,多空力量逐步达到均衡,甚至出现多头占优的情况。

  量化对冲策略承压

  “虽然今年量化的业绩比主观股票策略好很多,但相比往年的表现还是有些波动。尤其最近这段时间,量化策略的超额收益下滑得很厉害,各家机构的业绩有所分化,在主观股票策略回暖的情况下,整个量化赛道也面临一定的压力。”有渠道人士表示。

,

game bài tiến lên(www.vng.app):game bài tiến lên(www.vng.app) cổng Chơi tài xỉu uy tín nhất việt nam。game bài tiến lên(www.vng.app)game tài Xỉu game bài tiến lên online công bằng nhất,game bài tiến lên(www.vng.app)cổng game không thể dự đoán can thiệp,mở thưởng bằng blockchain ,đảm bảo kết quả công bằng.

,

  据蒙玺投资介绍,今年9月以来,市场环境相对弱势,使得量化指增策略获取超额收益受到一定影响。具体表现在多个方面:首先,近期市场成交量有所降低,导致量价类因子表现不佳,对量价类量化指增策略获取超额收益有一定影响;其次,近期大市值股票明显好于小市值股票,特别是中证500表现优于小票,而目前国内较多量化机构还是更偏向于小市值股票,导致获取超额收益难度加大;再次,板块收益差别较大,且风格轮动频繁,对量化机构来说,抓取超额收益的难度也有所加大。

  量化对冲类策略同样受到了来自市场变化的压力。私募排排网数据显示,近三个月有业绩记录的907只市场中性产品,整体收益为

  -1.35%,仅257只实现正收益。从长期看,这类策略的收益也有下降趋势。近一年有业绩记录的789只市场中性产品,整体收益为0.35%,其中463只实现正收益;近两年有业绩记录的600只市场中性产品,整体收益为10.41%,其中494只实现正收益。

  华南某量化私募人士称,从9月份开始,整个股票市场情绪都非常低迷且脆弱,三季度财报发布后,有的大市值股票业绩爆雷,中小票也不乐观,难得反弹一波又迎来掉头大跌,这种延续性不强的行情加大了量化做出超额的难度;9月市场交投活跃度有所下降,两市成交额全月平均在7000亿元左右,较上月下降约30%,对高换手策略并不友好。股票中性方面,受到对冲成本的扩大,股指期货对冲端基差收敛甚至翻正,产生了一部分浮亏,9月以来造成中性产品2%~3%的亏损。

  中性产品迎买入良机?

  股票中性策略是相较于股票多头、指数增强策略更稳健的绝对收益产品,通过使用对冲工具对冲掉自身的市场波动风险,让投资组合有效抵御市场的波动。这类产品素以收益稳健著称,因此近期的波动也格外引人关注。

  一位长期跟踪量化策略的分析人士称,国内股指期货上市后,中性策略快速发展,但最近几年这类产品逐渐稳定甚至萎缩,整体收益明显下滑,各家管理人间的竞争也越来越“卷”,份额向头部机构集中。长期来看,在量化超额收益下降的大趋势下,中性策略的规模可能还会进一步下降。事实上,现在多数量化机构已经不再单纯追求阿尔法,而是向贝塔要收益,比如发行指数增强产品,或者在选股上增加风格暴露。

  有机构人士提出,当前或是买入中性产品的较好时机。蒙玺投资认为,股指期货贴水是中性策略的对冲成本,股指期货长期贴水,中性策略一直成本较高。近期股指期货持续收敛,甚至升水,对冲成本为负,在超额不发生变化的情况下,会直接增厚对冲产品的收益率,因此利好中性策略。

  “仅从对冲端看,期指升水的情况下买入中性产品确实有助于增厚收益。但这里有一个前提,就是基差结构会保持稳定,甚至回归以往贴水状态,假如像2014年底那样,市场风格剧变升水持续扩大,那么买得早的投资者可能还会面临很大的浮亏压力。此外,如果股市继续回暖,那么股票产品的吸引力显然比中性产品要大得多。”上述分析人士称。

,

欧博官网www.aLLbet8.vip)是欧博集团的官方网站。欧博官网开放Allbet注册、Allbe代理、Allbet电脑客户端、Allbet手机版下载等业务。

网友评论

热门标签